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近期抛储预期抬头,给棉花期货带来了一定波动,当下市场相当一部分参与者对抛储的预期是:抛储100万吨,有可能轮入外棉,也可能小概率轮入一部分新疆棉,但是抛储时间不确定,笔者认为抛储政策细节没有尘埃落定之前,预期总归是预期还有相当不确定性,在这种不确定背景下,仍然可以寻求一些确定性因素,进而寻求后市对于郑棉的相关影响要素。

距离2019年还剩下不到两周的时间!距离2019年的除夕也还剩不到1个半月的时间!对于纺织行业来说,这段日子真心有点混乱!

1,当下以及可预见短期未来

未来无论是5月份抛储还是7月份抛储,从棉花供应端逐步去存量库存是一定的,也就是棉花供应随着时间推移越来越少,这也是市场上相当一部分人看多后市郑棉的核心理由。

近阶段以来,部分聚酯厂家看着日益增高的库存和持续的亏损开始嚷嚷减产了,而织造市场不时又传出放假三个月、坯布涨价的消息,同时大家也都对因印染环保关停导致的交期延迟而无可奈何

PTA坎坷不平 棉花往哪儿去跟哪个人?近日逻辑要素“穿成”链_资源消息_衣服工业网【永利集团官网】。棉纺链条价格核心驱动要素

但是在未来2-3个月这很难成为持续推升郑棉价格的要素理由,原因是全球乃至中国棉纺需求端疲弱状态有望逐步强化,当下棉纺已经进入旺季,但是当下很可能就是未来几个月全球乃至中国棉纺需求阶段性最好时段,未来几个月需求端弱势会强化,这一意味着抛储后,中国棉花供应端去化会非常缓慢,时间也会拉长。

那到底是不是这样呢?

短期核心驱动要素在于产业链条中后端的纱厂和坯布厂补库环节,中期需要看产棉区天气变化和纱厂布厂主动去库存情况/需结合季节性订单。

永利集团官网 ,从中期来看,也就是进入2019年3季度,棉花供应端去化对棉价提振作用会强化,但是是否能带来市场很多人预期的棉花向上大行情启动具有高度不确定性,从棉花商品属性的需求端那时候依然难以见到好转,同时下年度全球植棉面积大概率增加,但是中国植棉面积很可能没有市场前期预期的那么乐观,不排除植棉面积有所下滑,同时天气是否会出现潜在不利于棉花生长的变化是非常重要的因素,这点任何人无法预测。

市场真实情况又如何?

2,从棉纺产业链条的后端

从宏观面上需要看全球经济是否会出现新一轮补库周期以及朱拉格周期向上抬升等因素带来整体大宗商品阶段性向上提振的动能,以上中期要素需要未来几个月持续进行跟进。

今天我们就来去伪存真,

抓住一条核心逻辑主干:短中期全球纺服终端消费疲弱难改,核心指标很多,这里缩减成两个:国际用韩国出口数据(韩国出口对于全球经济有很好的领先意义,主要是能够很好反应全球工业生产和最终需求的变化,今年以来韩国出口增速持续为负,6月份出口同比增速达-13.5%,预示当下以及可预见未来全球经济压力依然);国内用就业数据

由于近期抛储+轮入部分美棉的预期升温,叠加中美贸易谈判进展良好,以及中国减税等多重因素,美棉价格上行,因此有一种逻辑认为未来抛储同时轮入美棉会提振外棉价格,进而对郑棉提振,这个逻辑在一定程度上对的,但是笔者认为美棉上涨对国内郑棉提振力度不会有预期那么强,同时持续性存疑,原因是全球经济下行压力依然在,棉花需求端压力没有减轻,尤其是美国经济未来几个月下压力逐步加码,很可能进入主动去库存周期,这对于美棉价格有压制,同时如果轮入美棉对国内供应压力是增加的。

说一说目前纺织市场的现状。

3,从棉纺产业链条的后端

作为棉花轧花企业和贸易商而言,不要对未来2-3个月,甚至中期的棉花需求抱有过大期望,利用郑棉价格上行梯次建仓进行卖出套保,为了更好说明上述观点,笔者将从如下几个方面进行研讨。

关于“减产潮”基于清库存现象,变数太多了!

近期纱价有所好转,坯布价格依然疲弱,出现“劈叉”现象,这背后的核心是坯布离终端消费近,压力更大,,在6月份很多纱厂和坯布工厂由于走货困难,利润大幅萎缩/亏损,所以停机限产增加,近期部分停机纱厂开始陆续开工,但是已经停机的坯布厂开工数量不如纱厂,进入7月中下旬以后,由于中美MYZ缓和带来的外销订单有望有所增加,叠加季节性订单下放,纱厂和坯布厂都会展开小幅原料采购,这对棉花和棉纱价格均有一定支撑,但是力度有限,主要是终端需求不畅带来的纱厂和坯布厂产成品去库存依然在艰难进行,近期价格越往后端价格上抬压力越大,坯布价格甚至小幅下跌就可看出来自中间环节补库的动能是弱的

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近期有消息表明,聚酯工厂有了新一轮减产降负的声音。有多家聚酯工厂发布减产的消息,据市场统计,确定检修共涉及产能424万吨,将影响聚酯7.6%附近的开工率。

4,从棉纺产业链条的后端

全球棉花需求端压力不减

从基本面来看,目前基于市场现状,聚酯工厂的确有减产的必要性;近几个月来,聚酯工厂的产销长期维持100以下的低位,这就导致了聚酯工厂的库存不断走高,然而到年终,聚酯工厂的库存压力等于就是资金压力,势必需要进一步的去库存以回笼资金,然而近期来看,随着上游原料的反弹,聚酯产品多数已经出现亏损,加上买涨不买跌是大多数人的心态,一味的促销去库存已行不通,因此聚酯工厂寄希望于减产挺价来促进涤纶长丝的销售,从而达到去库存的目的。

近期公开数据显示纱厂环节有所好转,价格有所上调,但是这个远远不能够对当下以及未来棉价走势起到“单项推导作用”,原因在于:

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就国际来看,随着全球经济下行在过去几个月美国农业部已经连续下调了全球棉花用量,当下以及可预见未来全球经济下行压力依然沉重,中国经济依然在寻底过程中,欧日经济疲弱,美国经济下行压力有望加码,全球棉纺终端需求难言乐观,体现在棉纺产业链条上会出终端需求不好,上游订单弱势,原料提价困难。

而从减产的实际效果来看,距离上一次减产也仅仅隔了1个多月,11月,因为聚酯产业链价格全线下跌,涤纶长丝的产销持续低迷,聚酯工厂就开始了一轮减产措施,当时涉及的产能为2500吨/天。可是减产才刚刚没多久,原油价格暴跌下全产业链续跌,涤纶长丝此次减产的效果并没有体现。

静态当下,纱厂营销依然不好,订单还是不足,6月份部分停机企业近期开工增加,对用棉需求有所增加,但是价格继续上抬动能压力很大

从近期的静态数据来看,全球经济放缓已经对中国纺服外贸产生压力:2019年2月,我国纺织品服装出口额为130.76亿美元,环比下降47.83%,同比下降35.72%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为59.59亿美元,同比下降33.17%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为71.16亿美元,同比下降37.71%。
2019年1-2月,我国纺织品服装累计出口额为381.55亿美元,同比下降12.18%,其中纺织品累计出口额为173.8亿美元,同比下降8.05%;服装累计出口额为207.75亿美元,同比下降15.37%

但目前来看,似乎和上次一样,油价依旧在弱势下滑通道,上下游并没有一个很好的环境,另外,此次减产也存在太多变数,上周五因宁波聚酯工厂传来好消息,三家聚酯工厂接到长丝出口数亿订单,而这三家企业均在计划减产名单中,随即这些企业延期了减产计划,因此聚酯工厂提早放出消息,有给市场打鸡血之嫌,后期还要看聚酯工厂装置减停产的具体执行力度。

如何理解公开数据显示的过去短期内棉纱库存减少?最核心的因素是6月部分纱厂停机,开机率很低,在生产纱厂积极去库存,也就是消耗存量库存导致。

关于“放假早”个例不具代表性,说法太虚了!

中美MYZ缓解以后,信心提振是纱厂包括坯布企业补原料的一个重要因素,就是说中美MYZ缓解以后,带来了上游价格企稳,使很多中下游企业开始补原料,上游棉价的有所上调是棉纱价格跟着上调的重要原因,同时纱厂利润非常有限,甚至微薄,所以被动不得已必须提价,但是这种提价并非由终端需求向好所带动

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一张广东某纺织厂12月1号就开始放春节假,一直放到明年3月中旬的消息刷遍朋友圈,笔者经过市场走访考证,此事件属于个例,并不代表整个市场,据了解,该纺织企业属于毛纺加工企业,而广东的毛纺产业并不是很大,多数竞争力偏弱,而毛纺季节性因素较强,基于毛纺市场环境及部分企业订单停滞,就存在了个别企业提早放假现象。

5,从棉纺产业链条的后端

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而受到工人和生产因素等影响,企业并不会像该企业一样长时间的放假,另外通过市场调查,大多数的织造厂家选择在1月中旬放假,而贸易企业则将放假的日期暂定于1月中下旬。此外,据闻今年不少染厂也因生意弱于去年同期,在1月后将陆续放假,而按照惯例,织造厂家的放假都会晚于染厂,因此整体来看,今年织造厂家的放假计划与往年相比,大约提早了一周左右。

棉花现货价格有所上涨:动能来自中美MYZ缓解带来的信心提振,叠加部分棉厂和贸易商亏损过大带来的被动提价挺价,但是具体到销售缓解依然不强,核心在于需求弱以及纱厂利润太低,对高棉价当下有抵触,那么反馈到什么价格可以接受?抛储价格为什么我反复强调重“价”不重“量”?港口外棉销售为什么疲软?需要密切跟进一线产业调研,每天都发产业静态一线调研,这里我抽取总结:

2.
警惕美国经济下行压力加码,作为全球棉纺终端需求非常重要的市场,美国经济下行压力加大会给全球用棉需求带来压力,即便是中美谈判取得实质性进展,对中国纺服对美出口利好也要大打则扣,因为美国经济下行也意味着对棉纺产品需求减少,而未来美国经济下行有望会使中国外销单子疲弱难改,从当下美国核心经济数据来看,无论房地产、还是消费端均显弱势,而劳动力市场的“裂痕”也开始露头,美国经济下行压力有望在未来几个月逐步加码。

关于“印染关”个别地区小范围现象,明显夸大了!

第一、期货价格什么价格可以被接受?现在真正好疆棉价格还是不低,从部分纱厂角度:9月期货价格如果在13600附近尤其以下,点价会增加,按照价差加800元/吨,合到14400元/吨公定含税,这个纱厂可以接受。

就棉纺产业而言,国内棉纺产业目前的状态是,上游棉花去库存(供应逐步减少也是市场资金做多棉价的主要原因),但是市场普遍忽略的一个重要核心点是大洋彼岸的美国另一个“库存因素”,即美国进入去库存周期,随着美国经济加速下行,美国大概率进入了主动去库存周期,就服装消费而言,服装消费的下行以及服装(服装以及服饰批发商批发/零售商)也将进入主动去库存,这对国际棉价有向下压力,也会增加全球以及中国棉纺产业链终端消费,这会使中国上游棉花去库存更加缓慢,也就是说当下市场只考虑了静态的中国轮入美棉以及中美贸易战潜在缓和带动美棉,进而带动国内郑棉,但是忽略了动态的“全球棉花消费当下很可能是未来几个月最好的时期,之后全球棉纺需求端面临很大压力。

近日获悉,在12日,至少有5家印染企业发出停止收坯布的通知,对市场引起很大震动。据了解,2017年印染环保整治集中在江浙地区,而到了2018年开始逐渐转移到了广东地区,而汕头成了重中之重,有传闻2019年1月1日起潮南区印染企业将全面关停,而该5家企业均属于该区域内。

第二、为什么抛储价格要重“价”不重“量”,一天抛储1万吨,这个量太小,成交率在纱厂开工有所增加情况下即便是高也不具备代表性,关键是具体成交价格,因为这时候拍储成交价格更能代表需求,这里需要紧密跟进产业拍储的一线企业,这里仅仅举两例:

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当地企业发停止收坯布实属无奈,而放眼江浙地区,除了盛泽地区因环保半开半停外,多数印染企业基本不受限,加上近期交期稍有延长但并不紧张,因此无需过多顾虑面料生产受阻问题。

中美贸易商手里没有货了,昨天天计划拍一捆疆棉呢,结果加价太高没拍上,主要现在市场太慢,高了卖不动,这边还有纱厂没开起来呢,最近给朋友的公司代卖的,不过定价高也是不好成交,都是亏钱卖的,新疆机采长度28,强力26.5,黄染棉一级13650元/吨带票公重,地产13300-13400元/吨公重,点价的最近没合适的,基差大都没怎么调整,点下来比之前高不少,没有价格优势;

图2

关于“涤纶短纤”,反弹后再下跌,可能性小

中美贸易商:国储地产质量不大行的12300元/吨,也是不大好出,已经拍的相关50多吨货有个把月了没人要,18年的新花现在拿的话3128的13800元/吨公重好找,现在还有货的多数也都是仓单棉了,没有按毛重卖的。疆棉手里没有了,这两天正打算再拍上一捆,目前看纱厂能接受的价格还是在14000以下,高了就卖不动了。

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12月初,在原料的强势支撑下,涤纶短纤经过一轮反弹后,价格稳定在9000元/吨左右。现阶段在原料端小幅波动下,涤纶短纤市场大稳小动,目前聚酯厂家大都为欠货状态。下游纱厂订单情况较差,场内交投氛围弱稳为主。下游终端市场依旧偏弱,订单情况有限。预计涤纶短纤后期下跌空间有限。

第三、为什么港口外棉销售不好?纱厂利润有限,配外棉,利润有进一步收缩甚至亏损;后市棉花价格主要潜在推动刺激因素在于天气,需要密切跟进新疆棉花生长情况以及全球主要产棉区天气变化

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上游原料市场以稳为主

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